Después de los últimos cambios del gobierno con la intención de eliminar el déficit de tarifa que ya está cerca de los 30.000 millones, las acciones de las empresas energéticas se han visto afectadas. Claramente los peores parados son las empresas de energías renovables, las inversiones se realizaron en un momento en el que se esperaban unas rentabilidades que ahora no se van a poder percibir, con lo que sus dividendos corren grave peligro. Una «estafa», una «vergüenza», un «desastre». Las patronales de las energías renovables, que reúnen, según sus datos, a un 70% del sector, no se han quedado cortas en adjetivos para oponerse a la quinta reforma del sector energético en un año, aprobada por el Gobierno el pasado viernes. Una vez más, por decreto ley, y una vez más, afirman, con el propósito de acabar con las energías renovables.
Empresas como Abengoa tiene previsto pagar 7 céntimos por acción en julio pero con las nuevas modificaciones esto se podría ver alterado. Acciona desde la presentación de las medidas ha caído un 20% y se cree que estas medida pueden reducir un 50% sus beneficios después de impuestos. Esto se debe a que su mayor parte de su negocio se concentra en España y se encuentran con el problema de no poder vender sus activos debido a la pérdida de atractivo debido a los últimos reales decretos.
Por su parte Gamesa no se ve tan afectada ya que al ser principalmente constructora de aerogeneradores además de tener la mayor parte de su mercado en el extranjero.
Por otro lado están las compañías eléctricas tradicionales, estas medidas no afectan tanto a Endesa e Iberdrola. Los analistas dicen que los beneficios de Iberdrola solo se ven afectados en un 2% que es un impacto marginal. Dentro del mercado puede ser una buena opción pero con volatilidad en el corte plazo. También Endesa por su exposición en países latinoamericas en crecimiento puede ser otra buena opción, pero existe el riesgo de expropiación, ambas son más sensibles a otros impuestos como los de hidráulicos o nucleares. El año pasado se produjo una nueva tasa de ahí que ambas estén planteándose el cierre Garoña. Las nuevas cargas fiscales amenazaban la rentabilidad, la nueva fiscalidad supondría pagar un tributo de 153 millones de euros lo que podría dejar un patrimonio neto negativo al grupo de estos dos gigantes y la central quedaría abocada al cierre.
Gas natural y Enagás por su parte se han visto beneficiadas por las medidas e incluso se han registrado ascensos en el mercado, las medidas afectan demasiado a las renovables y parece eso podría beneficiar directamente a las empresas que traten con el gas ya que las centrales de ciclo combinado pueden aumentar sus horas de funcionamiento.
Otras de las beneficiadas son Red Eléctrica y Enagás, estos grupos que se dedican al transporte de energía los recortes no le han afectado en absoluto y nadie duda de sus dividendos.
Después de estos dos últimos post introductorios sobre el petróleo quería hablar sobre un tema controvertido, la maldición del oro negro y analizaré el caso de la expropiación de YPF. Tenía pensado en los siguientes post continuar profundizando sobre temas relacionados con el petróleo pero lo dejaré para más adelante, los próximos post serán sobre otros temas variados; sostenibilidad, eficiencia energética y otros tipos de energía todavía no tocados en el blog, en los que destacará el post de invitado escrito por la Asociación Jóvenes Nucleares.
Los mayores productores de petróleo del mundo son Arabia Saudí, Rusia y USA. Siendo Europa, China, USA y Japón los mayores consumidores. En los últimos años USA consumía mas petróleo de lo que puede producir y es también uno de los mayores importadores. Se observa que no todos los grandes productores son países de la OPEP por lo que en la actualidad no hay ninguna organización o país capaz de marcar ella sola los precios y el mercado.
Esta grafica no tiene en cuenta la situación actual de Japón que tras el tsunami cerro todas las centrales nucleares y se ha convertido en unos de los mayores importadores de petróleo y gas del mundo, con lo que muchos países y grandes empresas están haciendo un gran negocio ya que Japón está importando ‘’todo lo que le echen’’ tanto en calidad como en precio. También empresas españolas como Gas Natural están aprovechando muy bien esta situación.
Aparte de esta situación especial en la actualidad, los grandes protagonistas son USA, Rusia y Arabia Saudí, ya que aunque presentan cantidades similares de producción, las estructuras de propiedad son completamente distintas en todas ellas.
En USA la producción de crudo es un mercado libre con muchas compañías que deciden cada una su nivel de producción, donde solo rinden cuentas al estado por medio de impuestos.
En Arabia Saudí la exploración, producción y comercialización es responsabilidad exclusiva de la compañía estatal ARAMCO y normalmente respeta las cuotas pactadas dentro de la OPEP, organización que lidera.
Estos países en su mayoría fijan sus propios niveles de producción, les interesa aumentar la producción cuando el precio esta bajo y bajar su producción cuando esté alto.
Estos dos casos sirven como ejemplo para iniciar el debate donde hay opiniones muy distintas, ‘’El oro negro bendición o maldición’’.
Para mí esto depende de la formación y la inteligencia humana. El petróleo esta solo lugares concretos del planeta, que se encuentre en tu país en un principio debería ser una gran bendición pero esto no es así si además de petróleo, en tu país hay políticos corruptos sin ningún tipo de sentimiento por el país o simplemente carentes de la capacidad de administrar tales riquezas.
Arabia Saudí en PIB per cápita es el 38 del mundo, Nigeria siendo unos de los mayores productores de petróleo es el 138 también Irán, Irak y Túnez son unos de los países más pobres siendo grandes productores, pero el peor caso es Venezuela, siendo él unos de los países fundadores de la OPEP es el 71,su administración de los recursos naturales ha sido pésima y es unos de los países menos avanzados de Sudamérica cuando países como Brasil, Chile con unos recursos menores han conseguido administrarlos de forma más eficiente, teniendo una economía fuerte y con más futuro.
Un caso que nos interesa es el caso de Argentina con la reciente expropiación de YPF, bueno expropiación más bien confiscación. Una expropiación que es legal en muchos estados, es cuando el individuo que es privado de sus bienes es indemnizado con un valor correspondiente a lo expropiado, en este caso además 1200 millones que Repsol llevaba invertidos en exploración de yacimientos en Argentina, no solo no ha ocurrido sino que se enorgullecen y proclaman que no indemnizarán, esto es más bien un robo. Y como tal robo no fue anunciado, esta expropiación no fue aprobada en el congreso argentino por lo que supone un robo a todos los accionistas de YPF que han visto como las acciones se desplomaban.
La presidenta argentina justifico la decisión porque considera que la empresa mantenía una insuficiente inversión y una escasa producción; lo que hizo que en el 2011, por primera vez desde que se privatizó la empresa en los años 90 cuando fue comprada por Repsol en la OPA por 15.000 millones de dólares, Argentina tuviera que importar más gas y petróleo que el que produjo.
Un año antes de la expropiación, la presidenta de Argentina felicitaba a Repsol por aumentar la producción dando excelentes resultados. La producción de crudo lleva disminuyendo desde hace 15 años marcado por el entorno energético argentino debido a la madurez de las cuencas en reservas convencionales, continúas huelgas que afectan al sector, y políticas de precios que promueven el consumo y desincentivan la inversión. El 66% de la producción de crudo de Argentina pertenece a Pan American, Petrobras, Sinopec, Pluspetrol, entre otros y los campos en los que YPF operaba en 2011 representaban sólo el 34% de la producción de crudo total del país.
Por su parte, las inversiones anuales de YPF fueron también superiores a las de los demás operadores del país. En 2010, mientras que YPF invirtió 2.158 millones de dólares, el segundo operador invirtió 870 millones. En el último año, estas inversiones se incrementaron en un 50%, hasta alcanzar los 3.057 millones de dólares.
Desde la compra de YPF en 1999 hasta 2011, Repsol invirtió más de 20.000 millones de dólares americanos en YPF, duplicando el número de contrataciones fijas hasta superar los 16.000 empleados.
Además de todo esto, la Señora Kirchner no pensó que los yacimientos encontrados un año antes en »Vaca Muerta» con 927 millones de barriles, son yacimientos de Shale oil y Shale gas, petróleos y gas no convencionales. Para la explotación de estos yacimientos se necesita unas técnicas avanzadas de perforación vertical y hidrocraking que requieren no solo una enorme inversión sino la tecnología punta del sector y a los mejores especialistas ya que se tratan de técnicas muy modernas. Argentina no pose ni el capital, ni la tecnología, ni los especialistas. Aunque YPF era solo un 15% de Repsol esto a supuesto un duro golpe para la compañía, para la investigación de todos estos procesos se invirtio mucho.
Eso para el gas, para el petróleo es peor todavía ya que se trata de un crudo pesado con elevada viscosidad lo que dificulta su transporte y hace necesaria su conversión. Además por las características de estos crudos pesados habrá que inyectarle vapor para disminuir su viscosidad y poder extraerlo. Esto solo sale rentable en ciertas condiciones. Repsol posee varias refinerías preparadas para la conversión y procesado de estos crudos, cosa que no es tan fácil de encontrar.
Aquí os dejo un video explicativo del proceso de fracmentación hidráulica que extrae el gas, para que os hagais una idea de lo complejo del proceso.
Animo Kirchner porque te has quedado a gusto y estarás pensando, ¿ahora qué hago?. Seguramente tu idea será vender esos yacimientos o llegar a un pacto con una de las grandes compañías, sonó Chevron, Exxon y una compañia china. En cualquier caso Repsol con el Señor Brufau a la cabeza no creo que lo ponga fácil. Kirchner supongo que será por lo visto de la opinión de que el petróleo es una maldición ya que no deja de darle problemas, pero su mayor problema es la incapacidad para administrar tales recursos.
En España tampoco nos lucimos. En las Islas Canarias, Repsol está interesada en iniciar labores de exploración, el gobierno canario lo ha denegado por motivos de contaminación.
Me parece estupendo que queramos energía limpia pero no podemos ser estúpidos. El gobierno marroquí ha permitido la exploración de más 4 o 5 pozos en la costa colindante con las Islas a menos de 5 km de donde Repsol quería investigar, obviamente si algo hubiera salido mal habría afectado igualmente. Es absurdo denegar la concesión por motivos de riesgo de contaminación de las costas. Si el motivo real es ir en contra de este tipo de energía para con ello los políticos de turno se aseguran algunos votos seguiremos demostrando al mundo de lo que somos capaces. Me parece legítimo desear una energía limpia en nuestro país pero no podemos negarnos a recibir tal tesoro en el caso de que se encontrará petróleo en nuestras costas cosa que es complicado, en el 80 de las exploraciones no se encuentran reservas de hecho Marruecos no encontró en ninguno de sus intentos Estos recursos nos proporcionarían grandes beneficios a todo el país, tanto si queremos utilizarlos para nuestro consumo lo que nos daría la independencia energética que tanto deseamos, como para exportarla a cualquier otro país.
Alguno podrá decir que es incoherente querer energía limpia y exportar petróleo. El protocolo de Kyoto lo forman países que representan solo el 15% de las emisiones mundiales, sería absurdo tener tales recursos dentro de nuestras fronteras y negarnos a explotarlos, si no lo hacemos nosotros lo harán otros.
Aquí esta el artículo de Don Roberto Centeno, para mí a supuesto un verdadero placer y un orgullo haberlo tenido de profesor de economía.
No tiene desperdicio. Solo espero que el señor ministro le haga un poco de caso (aunque lo dudo con la caña que le da).
Hay una cuestión que la he visto demasiado exagerada, no creo que se deba prescindir de las renovables y sean innecesarias, es más la UE ha sacado la norma 20.20.20 para 2020, en la cual se deben reducir el 20% de las emisiones de CO2 , 20% más de eficiencia energética y 20% más de energías renovables. Esto es una norma europea por lo que se deberá cumplir, por eso las renovables son necesarias. Además, de otros muchos motivos por los que las renovables son la base de nuestro futuro energético.
Quitando esto el artículo me parece sencillamente perfecto, sincero y directo. Una verdad como un templo.
Energía y Bolsa 